鐵礦石價格自4月初結束了單邊下跌行情后便持續震蕩，4月22日鐵礦石期貨11支合約相繼封漲停，距離上一次漲停僅僅過了一周，期貨市場如此強勢的邏輯是什么?又會對現貨有怎樣的影響?筆者試通過以下幾點來分析。
　　一、鐵礦石價格反彈具有一定的必然性
　　鐵礦石主要指標對比表
　　
 
　　數據來源：Mysteel大宗商品數據終端
　　可以看出，鐵礦石價格年同比下跌52.34%，但是其他指標的變化并不如價格的反應如此之大。例如作為鐵礦石供應端指標的港口庫存量和一季度國內鐵礦石產量較去年均有所下滑，鐵礦石進口量雖有所增加，但幅度只有2.25%，由此來看鐵礦石供應面的壓力并未出現明顯增加;而作為需求端的主要指標高爐開工率和全國粗鋼產量維持較高水平，但相比以往有所下降。
　　從國內鐵礦石的供需指標來看，鐵礦石價格前期大幅下跌的主要原因是主流礦商在全球范圍內大量增加的低成本礦石供應，以及對中國需求放緩的強烈預期共同作用使然。所以，當國內高爐開工率和粗鋼產量這兩個需求端指標出現回升時，國內期貨市場繼續做空已經缺乏空間，出現反彈也就成為了必然。
　　二、非主流礦山停產加速
　　鐵礦石價格跌破50美元/噸后只有主流礦山表示仍有利潤空間，其他礦山大部分都陷入虧損中，澳洲第四大礦山阿特拉斯近日宣布停產的消息更是提升了市場對中小礦企停產的預期。據Mysteel本月統計數據顯示，國內礦山開工率僅有38%，去年三季度時仍在75%以上，國內主要鋼廠燒結礦中進口礦的配比高達93.35%，較去年同期上升8.35%，主要的獲益方是主流礦商，而隨著礦石供應集中度的進一步提高，價格繼續下跌的必要性也就隨之減弱。
　　三、主流礦山推遲擴產能
　　價格的下跌不僅影響了非主流礦山的生產，本周二必和必拓(BHP)表示撤出了一項西澳鐵礦石擴張計劃，并無限期推遲其黑德蘭港(HedlandPort)基礎設施的去瓶頸化計劃，2017年底前實現2.9億噸的產量目標也下調至2.7億噸。該消息的發布無疑向市場釋放了目前的價格已經開始威脅到主流礦商生產的信號，對于資本市場來看便是利好。而這一消息公布的當天，鐵礦石期貨1509合約上漲了1.24%，走勢也明顯轉強，可以說二者之間存在著較大的關聯性，但是力拓方面仍堅持擴產，因此這一影響因素后期仍存在較大不確定性
　　四、期貨市場投機資金的推動
　　22日期貨盤面出現漲停潮之前，市場便有多頭逼倉的傳聞，持倉量來看，排名前二十的多單較昨日增加34688手，空單持倉增加26991手。而從主力合約的日內持倉量變化來看，空單減倉和多單的增倉相當，總持倉量日內變化并不大，顯示出空頭順勢獲利了結，但轉而翻多的量并不占主流。
　　五、后期礦價走勢預判
　　從以上影響因素來看，鐵礦石22日的漲停原因與4月13日的漲停存在明顯的區別，供應端壓力減輕的預期是近期反彈的主導因素，鐵礦石的底部預期隨之出現了明顯的回升。但需要明確的是，一季度經濟數據中房地產和固定資產投資繼續下滑，鋼材需求量短期內不會出現明顯的好轉，Mysteel鋼材需求模型的推導也表明，今年我國鋼材實際消費量將同比下降1.16%，因此鐵礦石反彈的持續性必然大打折扣。另外，從目前礦山到中國的CFR成本角度來看，50美元/噸是主流礦山和非主流礦山的分界線，主流礦山為了保持目前的市場占有率也不會希望礦價過快的反彈。
　　綜合來看，我們認為隨著鐵礦石供應端狀況的變化，礦石價格總體上或將呈現低位徘徊的運行態勢，二季度預期鐵礦石現貨價格(62%澳洲PB粉)在45-60美元/噸(鐵礦石期貨主力合約在350-440元/噸)的區間震蕩運行的可能性較大。短期來看，鐵礦石價格震蕩向上的動力強于下跌，主力合約在420-430元/噸附近有一定的壓力。