延續的高需求支撐現貨居高不下，冬儲臨近也增加了多頭的籌碼。社會庫存偏低是主要矛盾。雖然本周止跌返升，但是回到400萬噸的正常水平不是短期能夠實現的，即使以30萬噸每周的增幅計算，估計也要三周時間。本周的開工和周產量又有提升，螺紋363萬噸的產量已經是十一節后的新高，從當前長流程500元以上的噸鋼利潤來看，無論長流程還是電弧爐鋼廠，都有動力繼續提升產量。廢鋼價格偏高，礦石短期也難以下跌。從庫存看，鋼廠庫存增幅擴大(11.56萬噸)，社庫轉增但增幅較小(5.57萬噸)，卷材庫存繼續下滑。可見需求依然沒有出現重大的反轉壓力。焦炭已經第二輪提價。鋼廠庫存略增，港口庫存略減。總體仍有壓力，但不排除伴隨行業好轉而提升。

　　現貨價格高企，庫存嚴重不足，是當前現貨市場的主要矛盾;期貨市場的矛盾也很深刻，長時間沒有得到調整，一月兌現貨，五月兌一月的基差都過大，且長時間得不到修復。盡管從季節上已經入冬，但需求的延續以及冬儲的需要，遠期合約相對的低價成為吸引市場以及主力合約移倉時的買盤動力。盡管以當前的價格做冬儲，市場難以接受，但是轉投五月期貨做冬儲，價格還是有吸引力的。2005合約的年度低價大概率已經在8月28日和10月18日兩次做雙底的形式完成。這比過去幾年又提前了約一個月時間。總體操作上，今年資本在期盤上的轉折都提早了一個月。雖然現在還不能完全排除明年2-3月份還有調整，但再創新低的概率不大。如果考慮到明年上半年需求保持穩定，不出現重大衰退，當前價格仍是相對偏低位置。因此我們不再認為年底還有趨勢性的空頭機會，而應該直接參與2005合約下一年度的多頭交易。至于原料端，本身就處于相對的低位，也有一定的投資價值。

　　熱卷1月行情在10日均線未能下破之前維持上行判斷，高位則注意在步入高位區間的阻力爭奪，壓力關注下3750的位置。5月合約減倉走強，強勢企穩之后支撐上移至3450的位置，之上持多，高位注意在3500的企穩情況，上行壓力高位3600附近。
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